<ins id="rbwfs"><acronym id="rbwfs"></acronym></ins>

      <ins id="rbwfs"><option id="rbwfs"></option></ins>
      <ins id="rbwfs"></ins>
      美女视频黄的不卡

        <ins id="rbwfs"><acronym id="rbwfs"></acronym></ins>

        <ins id="rbwfs"><option id="rbwfs"></option></ins>
        <ins id="rbwfs"></ins>

        澤平宏觀:經濟形勢和市場展望

        好買說:對于未來的世界經濟,澤平宏觀團隊有三大判斷:第一大判斷,歐洲有可能爆發全面經濟金融危機,部分新興市場國家可能也難逃一劫;第二大判斷,全球經濟正在開啟新一輪深度衰退,美國經濟也難以幸免獨善其身;第三大判斷,如果作出科學應對,中國經濟有望重新引領全球,未來最好的投資機會就在中國。

        世界經濟正步入新一輪深度衰退,歐洲可能爆發全面經濟金融危機,擴大內需、穩住國內經濟基本盤的重要性日益凸顯,關鍵是貫徹高質量發展新理念、深化市場化改革、激發民營經濟活力、發力新基建新能源和穩樓市,這五大政策將有助于提振市場信心,能起到立竿見影的正能量效果。

        如果科學應對,中國經濟有望重新引領全球,我們有世界上最強大的產業鏈、有世界上最完善的基礎設施、有勤勞智慧的廣大人民群眾、有富有創新精神的企業家群體、有集中力量辦大事的舉國體制優勢、有富有韌性的經濟體系。正心正念,堅持做長期正確的事。于無聲處聽驚雷。

        1、世界經濟:我們對未來的世界經濟有三大判斷:第一大判斷,歐洲有可能爆發全面經濟金融危機,部分新興市場國家可能也難逃一劫;第二大判斷,全球經濟正在開啟新一輪深度衰退,美國經濟也難以幸免獨善其身;第三大判斷,如果作出科學應對,中國經濟有望重新引領全球,關鍵是新基建、新能源、民營經濟重獲信心、平臺經濟完成整改進入常態化監管重新出發、穩樓市房地產軟著陸等。

        2、俄烏沖突:俄烏沖突將對全球經濟和地緣政治影響深遠,我們正處于經濟社會大周期末期,發展是硬道理。我們處在百年大周期的輪回,貧富分化、民粹主義、逆全球化、強人政治、地緣沖突、國際秩序重建等現象均是當前經濟社會大周期階段的必然現象。無知而投機的民粹主義者總是善于蠱惑缺乏理性的群眾,這進一步增加了社會的撕裂。俄烏局勢表明了舊周期和秩序的解體,以及新周期和秩序的開啟。

        3、中國經濟:穩增長上升為首要任務,政策加碼,信心比黃金重要。四季度經濟在全年份量最重,用好政策性開發性金融工具,用好專項再貸款、財政貼息等政策。有領先性的社融信貸反彈,經濟有望短期筑底,但政策需要繼續發力。

        4、通脹:拿掉豬以后沒有通脹,結構性通縮凸顯,穩增長優先于防通脹。今年豬周期和經濟周期錯位,造成通脹幻覺;去除豬價因素,當前除了地緣沖突推高油氣價格帶來的結構性輸入性通脹壓力,在部分工業品和核心CPI領域呈結構性通縮,顯示了真實的通脹水平,反應了需求不足和經濟復蘇基礎不牢,需要政策加油。9月CPI同比上漲2.8%,剔除豬肉后的CPI同比2.02%,比較溫和。核心CPI同比0.6%,漲幅較上月下降0.2個百分點,低位下行,反映居民端需求疲軟。9月PPI同比上漲0.9%,比上月大幅回落,反映企業需求不振,也有利于降低成本壓力。

        5、房地產:到了出手的臨界點,是該出手穩樓市了。近期國家明確要求穩樓市,各部門各地方促進房地產平穩健康發展、軟著陸的政策陸續出臺,呈“小步快跑”。房地產穩則經濟穩,房地產大開發時代已經落幕,但2021年房地產銷售18萬億,仍然是國民經濟遙遙領先的第一大支柱行業。如何既要防止房價死灰復燃,又要恢復市場信心,需要高超的智慧,老成謀國是時間換空間,配合二次房改。是該出手穩樓市了,樓市到了臨界點,房企中的三好學生也出現嚴重現金流緊張和公開市場債務違約風險。作為國民經濟第一大支柱行業和地方財政主要來源,房地產穩則經濟穩,穩樓市有助于穩增長、穩就業。未來應按照7月28日政治局會議要求,在堅持“房住不炒”的前提下,因城施策加大力度支持剛需和改善型需求,放松人口流入地區的限購限貸、對房企三好生加大信貸支持打通最后一米、降低剛需改善型需求的首付比和利率、降低二手房交易的契稅和個人所得稅等,同時通過人地掛鉤實現供求平衡和價格穩定。

        6、資本市場:對資本市場而言,壞消息是世界經濟正步入深度衰退,好消息是貨幣寬松預期升溫,美聯儲加息也將是強弩之末。

        在這個全球動蕩的時代,在這個關鍵時期,你問我站誰?我當然站我們偉大的祖國。

        展望未來,我們選擇深愛這個國家,深愛所從事的事業。展望未來,我們選擇深信時代的進步,深信夢想的力量。即使遇到再大的困難,也要勇敢前行。

        我們深信,只要堅持高質量發展新理念,牢記發展是硬道理,經過市場化、國際化導向的新一輪改革開放,中國經濟前景將更加光明。

        上善若水,以無事取天下;道隱無名,無為而無不為。

        厚德載物,杯子無法容納大海,容納大海的是擁有大海的胸懷。

        一、全球經濟正陷入深度衰退,做好應對歐洲經濟金融危機的準備,如果科學應對,中國經濟有望重新引領全球

        我們對未來的世界經濟有三大判斷:第一大判斷,歐洲有可能爆發全面經濟金融危機,部分新興市場國家可能也難逃一劫;第二大判斷,全球經濟正在開啟新一輪深度衰退,美國經濟也難以幸免獨善其身;第三大判斷,如果作出科學應對,中國經濟有望重新引領全球,未來最好的投資機會就在中國。

        山雨欲來風滿樓,種種跡象表明,我們要做好應對歐洲能源危機、地緣危機升級為全面經濟金融危機的準備。

        城池失火,殃及池魚。 俄烏沖突導致歐洲能源極為緊缺,中國的電熱毯、光伏、戶儲能等十分受歡迎,而大量難民涌入又進一步增加了其財政和就業壓力,歐洲成為最大的輸家之一,疊加其本來就脆弱的經濟金融基本面,正面臨歷史上前所未有的通脹和經濟衰退。

        8月歐元區PPI同比升至驚人的43.3%,前值升37.9%;環比升5%,創3月來高位。

        歐元區PMI持續大幅低于榮枯線,就業等經濟指標持續低迷。

        歐元相對美元大幅貶值,英鎊一度出現閃崩,歐洲股市債市暴跌,資金正大幅從歐洲撤離,涌往美國,企業將產業鏈轉移至中國和東南亞。

        最近全球金融市場傳聞百年投行瑞士信貸因巨虧陷入困境,甚至有破產可能,股價暴跌。

        美元周期(美聯儲割全球羊毛)的基本邏輯是:當美國經濟衰退時,美聯儲超發貨幣,作為儲備和交易結算貨幣,廉價美元大量涌向全球,推升各地的資產泡沫以及國家和企業債務;當美國經濟走出低谷或出現通脹時,美聯儲加息縮表,美元指數走強,美元重新回流美國本土,導致高負債、高杠桿的經濟體出現金融危機。

        根據美元周期,我們可以理解當前的國際形勢:全球通脹創歷史新高、美聯儲采取40年來最猛烈的加息方式、美元進入強勢周期、歐元日元英鎊人民幣匯率普跌、全球股市普跌、資本流動加劇、金融市場動蕩加劇。

        歷史上,每次美元強勢周期都會在全球脆弱環節引發危機,80年代的拉美債務危機、90年代末的東南亞金融風暴、2008年的次貸危機,等等。

        面對新一輪史詩級強勢美元周期,誰會率先崩盤?會否爆發新一輪國際金融危機?

        早在6月的美聯儲點評報告中,我們便提出過一個前瞻性的猜想,即潛在的爆發經濟危機的國家,不在新興市場,而在歐洲,當然個別新興市場國家也難逃一劫,斯里蘭卡、巴基斯坦、阿根廷、加納、孟加拉國等面臨極為嚴峻的形勢,有的已經向IMF申請援助。

        這次美元周期褥羊毛對自己盟友也不手軟,歐洲成了美國打壓俄羅斯的地緣政治犧牲品。

        做好應對歐洲經濟金融危機的準備,根本上我們要做好自己的事情,其中最關鍵的是:

        1)是該出手穩樓市了,樓市到了臨界點,房企中的三好學生也出現嚴重現金流緊張和公開市場債務違約風險。如果市場和企業出現分化,說明政策是適度的,如果即使最好的房企也面臨生死存亡,說明部分偏緊政策可以適度調整。作為國民經濟第一大支柱行業和地方財政主要來源,房地產穩則經濟穩,穩樓市有助于穩增長穩就業。

        未來應按照7月28日政治局會議要求,在堅持“房住不炒”的前提下,因城施策加大力度支持剛需和改善型需求,放松人口流入地區的限購限貸、對房企三好生加大信貸支持打通最后一米、降低剛需改善型需求的首付比和利率、降低二手房交易的契稅和個人所得稅,同時通過人地掛鉤實現供求平衡和價格穩定;

        2)用好政策性金融工具和政府專項債,加大新基建和新能源的投資力度,短期有助于穩增長、穩就業,長期有助于打造中國經濟的新引擎;

        3)完成平臺經濟整改,進入常態化監管,重新出發,發揮平臺經濟在拉動就業、激發市場活力和創新中的作用;

        4)大力提振民營經濟信心,民營經濟起“56789”的重大作用,只有民營經濟擁有安全感、進取心,千帆競發,才有可能擴大投資,解決當前寬信用和資金“堰塞湖”堵點問題,促進穩增長、帶動就業、激發創新、釋放市場活力等。

        5)進一步深化改革開放,激發市場主體活力,市場經濟的本質是通過市場促進競爭、通過競爭提升效率,未來應確立城市群戰略、實施人地掛鉤、保護知識產權、保護財產權、推行全面注冊制、以高質量發展調動地方政府積極性、推動國企改革、推動要素市場改革、完善社會保障體系等。

        預計全球經濟可能在今年底-明年上半年開啟一輪深度衰退,主要原因是美聯儲從無上限QE到無下限收緊貨幣的政策劇烈擺動,以及地緣沖突引發能源價格暴漲推升全球通脹以及生產生活成本。

        而中國可能在未來的某個時期度過經濟低谷,在新基建、新能源、民營經濟重獲信心、平臺經濟完成整改進入常態化監管重新出發、房地產軟著陸等帶動下,中國經濟有望重新引領全球。

        未來最好的投資機會就在中國。

        對資本市場而言,有一個壞消息,一個好消息。壞消息是歐洲經濟金融危機和全球經濟衰退漸行漸近,好消息是全球貨幣放松預期也隨之漸行漸近,歐洲和新興市場自救,在全球經濟衰退背景下市場可能修正美聯儲加息預期。畢竟,股市是貨幣的晴雨表,未來是經濟衰退預期和寬松預期的博弈。

        二、俄烏沖突將對全球經濟和地緣政治影響深遠,我們正處于經濟社會大周期末期,發展是硬道理

        近期俄烏局勢引發廣泛關注,但就短期論短期難以看清本質和趨勢,只有站在經濟社會歷史大周期的角度,才可能看的更清更遠。當前俄烏局勢貌似偶然,但存在歷史必然。

        百年來三次大周期階段交替,大約50年一輪,表面上是財富與權力在國際國內的重新分配,深層次則是增長與分配、效率與公平的鐘擺周而復始。

        我們處在百年大周期的輪回,貧富分化、民粹主義、逆全球化、強人政治、地緣沖突、國際秩序重建等現象均是當前經濟社會大周期階段的必然現象。俄烏局勢表明了舊周期和秩序的解體,以及新周期和秩序的開啟。要理解當下局勢的本質及未來,就要理解經濟社會大周期背后的運行規律。

        在大周期頂部,財富逐漸集中到少數人手里,收入分配差距拉大呈金字塔型,底層民眾被剝奪感加深、改變現狀的不滿情緒上升。對內,勞動力成本上升、社會福利提高、過度消費、過度舉債等使得社會資源過多地轉向非生產領域,導致勞動生產率、經濟增長潛力和國際競爭力下降;同時,人們習慣于舉債消費來維持原有的生活水平,社會債務負擔日益加重,為維持舊循環不得不越來越依賴貨幣超發,進而推高資產價格泡沫,更加惡化財富差距,增加社會結構不穩定性。對外,隨著資源過多地投入到非生產性領域、生產成本提高、產業外遷、經濟競爭力下降,霸權國家維持既有國際秩序的能力下降,國際秩序陷入動蕩,崛起的新興大國開始填補權力真空地帶,地緣摩擦增加。

        在大周期末期,內部經濟和社會發展停滯,債務負擔難以承受,貧富分化、社會撕裂和民粹主義盛行,對分配公平呼聲優于經濟效率,經濟金融動蕩、社會不穩定增加、階層分化難以達成共識,無知的民粹主義者總是善于蠱惑缺乏理性的群眾,這進一步增加了社會的撕裂;外部又面臨新興崛起大國的挑戰,過于溫和保守的領導人難以應付復雜嚴峻的局面,呼喚強人政治重回歷史舞臺以進行改變。這一階段,要么對內進行強有力的結構性改革,對債務進行出清,調節收入分配以緩和階層對立,集中更多的資源用于生產性領域比如科技創新、制造業、教育、基礎設施等,以重建經濟競爭力,重新凝集社會共識;要么對外轉移矛盾,遏制新興力量崛起,爆發貿易戰、科技戰、金融戰、地緣戰、輿論戰等,“修昔底德陷阱”上演,但這無法掩飾霸權國家及其主導的國際秩序衰落的事實,并留下巨大的權力真空地帶,地緣沖突頻發。直到舊秩序瓦解,新秩序重建,新一輪周期到來。

        俄烏沖突主要通過六大渠道影響全球經濟:

        1、通脹渠道:資源品和農產品供給受阻抬高通脹,美歐通脹持續超預期。高通脹或將帶來全球經濟周期節奏的加快。俄羅斯和烏克蘭是重要的資源出口國和農業出口國,主要的貿易商品集中在石油、天然氣、煤、鐵礦石、鋁礦石、鋼鐵、鋁、銀鉑、銅、鎳、小麥、大麥、玉米等。近期,受俄烏沖突升級的擔憂,歐美股市下跌,原油和黃金上漲。

        2、貿易渠道:俄烏沖突以及逆全球化沖擊全球貿易。對全球貿易影響主要通過四種方式,一是制裁直接波及制裁經濟體和被制裁經濟體之間商品貿易結算;二是地緣問題導致中立經濟體持貿易觀望態度;三是航運暫停阻斷俄羅斯貿易;四是逆全球化格局帶來長期貿易收縮。

        3、金融渠道:全球應對通脹的貨幣緊縮周期到來,美聯儲大幅加息,流動性風險上升,全球金融市場將變得更加動蕩。美國通過聯合多國發起對俄羅斯的聯合金融制裁,以引發其金融秩序混亂,迫使俄羅斯啟用天然氣盧布。美聯儲最新的褐皮書表示,沖突對美國經濟的不確定性影響較大,將持續關注。2022年以來,美聯儲連續4次加息抬升至2.25%-2.5%的區間。9月22日美聯儲將進行議息會議,當前CME市場觀察工具顯示,美聯儲9月加息75bp的概率仍維持在84%左右,100個BP的可能性在16%左右。

        4、財政渠道:地緣動蕩和軍備競賽增加歐洲財政負擔。俄烏戰爭將歐洲重新暴露在俄羅斯的威脅下,逼迫歐洲重回北約防御框架,被迫提高軍費開支。德國已經公布1000億歐元用于軍隊現代化改造,同時,將每年的軍費開支定為GDP的2%。相比過去十年間1.21%的平均值,提高了約65%,德國的財政壓力將進一步增加。同時,隨著烏克蘭難民的涌入,將沖擊西歐的福利體系、增加其財政開支。目前,歐盟已經撥款10億歐元用于烏克蘭難民的安置。在2015-2016年間,德國共撥款超210億歐元用于解決難民問題。

        5、大類資產渠道:沖突爆發以來,市場風險偏好下降,短期情緒交易表現為:大宗商品>債市>權益。地緣沖突加速全球經濟滯脹,美聯儲加息和美元強勢周期影響全球資本流動,利率抬升,大宗商品價格長中期中樞上移,權益市場在基本面、資金面、政策面等中動蕩博弈。

        6、科技渠道:歐美對俄羅斯的科技制裁涉及軍事、航天航空、航海以及煉油等行業。由于俄羅斯對頂尖芯片依賴不大,以及行業周期長,我們認為短期對俄羅斯工業系統打擊不大,但長期面臨“硬脫鉤”風險。不少歐美企業加入對俄羅斯制裁行列,此次制裁引發科學無國界的信仰被打破。更為重要的是如果戰爭以及經濟制裁長期持續,將面臨拖垮俄羅斯、歐盟甚至美國經濟的風險。

        俄烏沖突對全球經濟影響的六大渠道也會波及中國,對中國經濟影響主要體現在四大方面:

        一是中國經濟面臨國際原油、天然氣、小麥等價格大漲引發的輸入性通脹影響,主要影響工業品價格PPI,但受保供穩價政策影響;CPI主要受內需及豬肉價格的影響。

        二是當前中國經濟穩增長大于防通脹,通脹尚不構成對貨幣政策掣肘,核心通脹不高。

        三是全球能源大變局,中國在能源領域受到的負面影響較少。需警惕俄烏沖突升級對經濟的外溢影響。

        四是美、歐、俄羅斯之間的沖突可能會給中美關系帶來一定緩沖,但走鋼絲需要很高的平衡能力,而且我們要清醒的看清美國遏制中國崛起的最終底牌。在新舊周期和秩序的轉型動蕩時期,中國需要保持戰略定力,避免卷入到地緣沖突的泥潭,在大國博弈中權衡均勢,爭取戰略主動和機遇,堅定不移地推動改革開放,加大在科技創新、高端制造、新基建、教育等生產性領域的投入。

        在大動蕩時代,我們需要超越時代的智慧,避免大國競爭的狹隘分析框架,避免落入零和博弈、此消彼長、修昔底德陷阱、新冷戰等的狹隘思維,避免各國之間基于大國競爭分析框架的過度反應和激化矛盾。應該按照“1+1>2”的全球化合作思維,開展合作,相向而行,構建人類命運共同體,為世界長期的和平與繁榮貢獻力量。

        發展是硬道理,只要我們堅定推動市場化改革,構建人類命運共同體,各界將不斷增強對中國發展前景的信心。

        2010年中國超過日本成為世界第二大經濟體,當時日本國內輿論一片嘩然、不服,有的認為是中國gdp數據造假所致。2021年中國經濟規模超過日本的三倍,這種質疑聲隨之消失,日本安心做老三。中美問題解決的唯一辦法,就是有一天中國經濟總量是美國的三倍,引領全球經濟增長、貿易、科技創新乃至改革開放,樹立人類文明前進的新燈塔,于是今天看到的這些紛爭自然就會消失,因為爭論和摩擦只會在勢均力敵時才會多發,在國際秩序的叢林法則下,爭論止于實力。所以,我們要切記發展是硬道理,是首要任務。中華民族是偉大的民族,相信經過新一輪改革開放,經過一代代人卓絕的奮斗拼搏,中國定能重回世界之巔,拿回曾經屬于自己的王座。

        三、房地產到了出手的臨界點,是該出手穩樓市了

        近期國家明確要求穩樓市,各部門各地方促進房地產平穩健康發展、軟著陸的政策陸續出臺,呈“小步快跑”。

        7月28日政治局會議明確提出:要穩定房地產市場,堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,因城施策用足用好政策工具箱,支持剛性和改善性住房需求,壓實地方政府責任,保交樓、穩民生。

        8月31日,國務院常務會議提到:要求地方要“一城一策”用好政策工具箱,靈活運用階段性信貸政策和保交樓專項借款。

        9月30日,財政部、稅務總局發布公告,明確支持居民換購住房有關個人所得稅政策,自2022年10月1日至2023年12月31日,對出售自有住房并在現住房出售后1年內在市場重新購買住房的納稅人,對其出售現住房已繳納的個人所得稅予以退稅優惠。

        央行決定,自2022年10月1日起,下調首套個人住房公積金貸款利率0.15個百分點。

        9月29日,人民銀行、銀保監會發布通知,決定階段性調整差別化住房信貸政策。符合條件的城市政府,可自主決定在2022年底前階段性維持、下調或取消當地新發放首套住房貸款利率下限。

        各地按照中央“因城施策”要求,各地購房政策松綁速度加快,廊坊、天津、青島、濟南、杭州、蘇州等放松限購區域、社保。

        我們在8月10日發布報告《是該出手穩樓市了》。

        房地產穩則經濟穩,房地產大開發時代已經落幕,但瘦死的駱駝比馬大,2021年房地產銷售18萬億,仍然是國民經濟遙遙領先的第一大支柱行業,新能源汽車產業鏈加起來預計3萬億,雖然在快速增長,但仍然無法對沖這一缺口。如何既要防止房價死灰復燃,又要恢復市場信心,需要高超的智慧,老成謀國是時間換空間,配合二次房改。

        當前房地產到了出手的臨界點,過去幾年在“房住不炒”導向下,各部門出臺了三道紅線、集中度管理、嚴查經營貸、去杠桿降負債等政策在大方向上是對的,在當時的背景下是有合理性的,但是在長短期、內外部因素疊加下,面對當前房地產市場低迷拖累經濟增長和就業、破解房地產-土地財政-銀行貸款的經濟增長三角循環需要一定時間,房地產到了出手的臨界點。必須要清楚政策的出發點不是保房企,而是保增長、保就業、保民生。

        是該出手穩樓市了,樓市到了臨界點,房企中的三好學生也出現嚴重現金流緊張和公開市場債務違約風險。如果市場和企業出現分化,說明政策是適度的,如果即使最好的房企也面臨生死存亡,說明部分政策過緊可以適度調整。作為國民經濟第一大支柱行業和地方財政主要來源,房地產穩則經濟穩,穩樓市有助于穩增長、穩就業。

        未來應按照7月28日政治局會議要求,在堅持“房住不炒”的前提下,因城施策加大力度支持剛需和改善型需求,放松人口流入地區的限購限貸、對房企三好生加大信貸支持打通最后一米、降低剛需改善型需求的首付比和利率、降低二手房交易的契稅和個人所得稅等,同時通過人地掛鉤實現供求平衡和價格穩定。

        相信經過長短結合的措施,加上以“城市群戰略、人地掛鉤、金融穩定、房地產稅”為主的二次房改,中國房地產市場有望實現軟著陸。

        四、穩增長上升為首要任務,政策加碼,信心比黃金重要

         9月28日,李總理主持召開穩經濟大盤四季度工作推進會議,強調把穩增長放在更突出位置;四季度經濟在全年份量最重,不少政策將在四季度發揮更大效能,要增強信心,抓住時間窗口和時間節點,穩定市場預期,推動政策舉措全面落地、充分顯效,確保經濟運行在合理區間;一是用好政策性開發性金融工具,二是用好專項再貸款、財政貼息等政策。

        從9月PMI和高頻數據可以看到當前經濟的幾大特點:9月制造業PMI、非制造業PMI指數均處于擴張區間,但經濟復蘇基礎不牢;制造業產需環比改善,生產優于需求;外需景氣度下滑,美國、歐元區、德國制造業PMI均放緩,韓國、越南等出口增速大降;基建保持較快勢頭,近期出臺的盤活專項債、政策性金融工具等政策措施進一步推動基建項目落地;房地產仍低迷,一線城市小幅回暖,二三線城市走弱;服務業擴張態勢放緩,生產性、生活性服務業商務活動指數出現分化,與短期性因素有關;就業與上月基本持平,中小企業經營需要呵護;價格指數回升,原材料價格上漲較快,對企業成本形成壓力。

        政策需要加碼,鞏固經濟恢復態勢;四季度政策重點在加快落地,政策性金融工具用于基建和保交樓可能是增量和發力點。穩大盤33條、以及國務院部署的19項接續政策仍在持續落地并產生實際效果。9月28日穩經濟大盤四季度工作推進會議強調,想方設法擴大有效投資和促進消費,用好政策性開發性金融工具,因城施策運用政策工具箱中的工具,支持剛性和改善性住房需求,實施好保交樓政策。

        五、社融信貸反彈,經濟有望短期筑底,但政策需要在穩樓市、提振民營經濟信心、新基建、新能源等領域繼續發力

        9月末社會融資規模存量同比增長10.6%,前值10.5%。社會融資規模增量3.53萬億人民幣,前值 2.43萬億人民幣。新增人民幣貸款 2.47萬億人民幣,前值 1.25萬億人民幣。M2貨幣供應同比12.1%,前值 12.2%。

        9月社融信貸回升傳遞了三大信號:

        1)近期在一系列穩增長政策推動下信貸投放取得效果,主要是基建、保交樓專項借款、二手房交易略改善、大部分投向國企的政策性金融工具等增長;

        2)但是,出口下滑,新房成交低迷,民營經濟不振,企業和居民自主融資擴張動力不足;

        3)在具有領先性的社融回升推動下,經濟有望短期筑底,但基礎不牢固,未來究竟是脈沖式反彈還是可持續性復蘇,有待后續穩樓市、新基建、民營經濟等政策加碼。

        六、拿掉豬以后沒有通脹,結構性通縮凸顯,穩增長是首要任務

        今年豬周期和經濟周期錯位,造成通脹幻覺;去除豬價因素,顯示了真實的通脹水平與經濟增長水平匹配,當前除了地緣沖突推高油氣價格帶來的結構性輸入性通脹壓力,在部分工業品和核心CPI領域呈結構性通縮;經濟復蘇基礎不牢,需政策加油;穩增長優先于防通脹。

        9月CPI同比上漲2.8%,剔除豬肉后,測算CPI同比2.02%,拿掉豬以后沒有通脹。

        核心CPI同比0.6%,漲幅較上月下降0.2個百分點,低位下行,反映居民端需求疲軟。

        PPI超預期下行,反映企業需求不振,也有利于降低成本壓力。

        9月PMI和高頻數據反映內需邊際改善,基建和制造業投資為主要支撐因素;但7月以來房地產銷售遇冷、消費疲軟、市場主體信心不強等問題仍待解決。

        穩增長上升為首要任務,政策空中加油,鞏固經濟恢復態勢;四季度政策重點在加快落地,政策性金融工具用于基建和保交樓可能是增量發力點。“穩樓市”政策“小步快跑”。

        七、人民幣匯率對美元貶值,但對歐元、英鎊、日元升值,是強勢貨幣

        人民幣兌美元匯率在今年接連突破了6.8,7.0和7.2等重要的心理關口,但總的來說今年以來人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定。CFETS人民幣匯率指數較2021年末基本持平。

        人民幣對美元匯率有所貶值,但貶值幅度僅為同期美元升值幅度的一半;人民幣對歐元、英鎊、日元明顯升值,是目前世界上少數強勢貨幣之一。

        短期來看,人民幣確實受到了包括風險偏好下降,大類資產聯動和俄烏沖突等非市場因素的沖擊,疊加整體的美國加息周期和美國短期相對較好的基本面(中美雙周期),匯率短時間承壓。

        中國經濟正在持續邊際改善,而美國的經濟動能正在衰退,此消彼長下人民幣匯率或逐步收復失地。

        從長期來看,未來中國經濟的潛力巨大,人民幣的國際化也持續展開,如果能推動新一輪市場化改革,人民幣資產必將受到更廣泛的青睞。

        八、通過提振市場信心,政策空中加油,中國經濟有望重新引領全球

        當前需求側繼續發力,穩增長優先于防通脹,寬信用優先于寬貨幣,當前三大政策至關重要:穩樓市、新基建、提信心,提振市場主體信心、調動地方政府和企業積極性,信心比黃金重要。

        政策努力通過空中加油,將經濟重新拉回復蘇通道,繼穩大盤之后,國務院部署19項接續政策和非對稱降息體現了這一導向。政策性金融工具用于基建和保交樓可能是增量和發力點。

        相信如果能夠推動市場化導向改革、新基建、新能源、鼓勵生育、穩樓市、激發企業家精神、調動地方積極性等,各界將不斷增強對中國經濟前景的信心。

        免責聲明:本文轉載自澤平宏觀,文章版權歸原作者所有,內容僅供參考并不構成任何投資及應用建議。

        風險提示:投資有風險。相關數據僅供參考,不構成投資建議。投資人請詳閱基金合同和基金招募說明書,確認您自覺履行投資人的各項義務,并自行承擔投資風險。

        版權所有 好買Copyright © howbuy.com, inc 2014. All rights reserved. [滬ICP備08003295號-1]

        關于好買私募 | 聯系我們 | 誠聘英才 | 使用條款 | 隱私條款 | 風險提示